“原本我们投行压力就大，这个消息一出，我们的压力可想而知！”国信证券投行部人士给《金证券》记者回复。昨日，市场消息称，因隆基股份(601012)上市当年即出现亏损，按照证监会规定，隆基股份的保荐机构国信证券或将面临暂停保荐机构资格3个月、撤销其保荐代表人资质的处罚。

　　国信证券在接受《金证券》记者采访时称“不便回应”。市场人士判断，近期国信证券保荐项目接连出现问题，且硬伤不断，国信证券投行正面临史上“最艰难”时刻。

　　受无锡尚德破产牵连

　　3月23日，隆基股份发布2012年业绩修正公告。公告称，预计公司2012年归属于母公司股东的净利润将出现亏损约5400万元。隆基股份的亏损和无锡尚德太阳能电力有限公司(下称“无锡尚德”)的破产密切相关。

　　根据公司招股书，无锡尚德及其关联方(包括洛阳尚德和上海尚德)在报告期内均为公司第一大客户。报告期内，本公司向无锡尚德及其关联方的销售(劳务)收入占当年营业收入的比重分别为67.61%、27.37%、42.32%。

　　而在2011年，在光伏产业出现较大波动的情况下，隆基股份全年实现销售收入201798.92万元，其中与无锡尚德及其关联方发生了85411.37 万元的销售收入，占发行人营业收入的42.32%，交易占比较2010年的27.37%更是有了进一步的增加。

　　无锡尚德的成败直接决定了隆基股份的兴衰。公司在业绩修正公告中也承认，2013年3月20日，无锡市中级人民法院依据《破产法》裁定对无锡尚德实施破产重整，公司依据谨慎性原则对尚未收回的无锡尚德太阳能电力有限公司应收款项采取个别认定法追加计提坏账准备9077万元，导致2012年年度合并报表净利润为亏损。

　　申辩成功微乎其微

　　隆基股份于2012年4月11日上市，其亏损让市场矛头直指保荐券商国信证券。

　　《金证券》注意到，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》第七十一条规定，发行人出现“公开发行证券上市当年即亏损”等情形之一的，证监会自确认之日起暂停保荐机构的保荐机构资格3个月，撤销相关人员的保荐代表人资格。

　　对于证监会采取的监管措施，保荐机构及其保荐代表人可提出申辩。申辩的理由包括：发行人已在证券发行募集文件中做出特别提示，保荐机构和保荐代表人已履行勤勉尽责义务；发行人因不可抗力致使业绩等出现异常或者未能履行承诺。

　　不过，《金证券》记者梳理隆基股份的招股书后发现，国信证券在提示风险上是“相当不足”。未来如果证监会采取监管措施，国信证券申辩的成功率可能微乎其微。

　　隆基股份招股书显示，在2011年公司对无锡尚德依赖度明显增加的情况下，国信证券给予的意见却是“保荐人认为，2011年发行人与无锡尚德的交易占比增加，是受整个经济环境和行业阶段性调整的影响，与整个光伏产业的行业调整状况基本一致；发行人在最近一个会计年度的营业收入或净利润未对关联方或具有重大不确定性的客户存在重大依赖。”

　　此外，光伏产业在2011年下半年就开始出现明显颓势，但国信证券在招股书中给予的判断却是“行业阶段性调整”。

　　国信直投也遭牵连

　　屋漏偏逢连夜雨。前日同样被曝造假上市的勤上光电，其保荐券商也为国信证券。而今年1月，国信证券投行部门已经遭遇过“监管惩罚”。当时因为隆基股份上市后业绩出现大幅下滑且未在招股过程中如实披露，国信证券曾两度被证监会出具警示函。随后，其保荐代表人业务资格被暂停12个月，是近期证监会针对“业绩变脸”情况开出的最严厉罚单。

　　公开数据显示，2012年发行的153只新股中，国信证券共承销22家，并以8.63亿元的首发承销和保荐费用领跑所有券商。但据同花顺数据，截至1月27日，有115家2012年挂牌的上市公司披露了2012年业绩预告，其中预计净利润出现下滑的有34家，国信证券包揽7家，具体为隆基股份、中颖电子、慈星股份、晶盛机电、万润科技、长方照明、共达电声，其中中颖电子、慈星股份预计净利润下降超过50%，晶盛机电也预计下降接近50%。

　　业内人士评价称，证监会主席肖钢上任后，证监会如果继续严格执行相关监管法规，国信证券投行部可能成为“惩罚”力度最大的一家。而国信证券投行部人士则无奈称，“我们的保荐量最大，自然风险也是最大的，这和整个保荐团队的能力没有关系”。

　　值得注意的是，隆基股份的亏损，受到冲击的不仅是国信证券投行部门，还有国信证券的直投——国信弘盛投资有限公司。隆基股份招股书披露，国信弘盛为公司第七大股东，持股1000万股，占比4.46%。金证券记者 胡春春