财新记者获得的法院公告显示，因广西有色及管理人未能在人民法院裁定重整之日起六个月内提出重整计划草案，至今也未申请延期，广西壮族自治区南宁市中级法院于9月12日宣告终止广西有色重整程序，并宣告公司破产。

　　截至目前，管理人并未公布清算方案。横生枝节的是，债权人对此次破产重整中管理人角色极为不满，三期违约债券持有人甚至集体向交易商协会投诉管理人不作为，漠视债权人利益。

　　根据财新记者3月份获得的一份债务人财务报告，广西有色确认的债权额为145.14亿元，国家开发银行、五矿信托、申万宏源、浦发银行等诸多金融机构卷入其中。

　　2015年12月18日，广西有色向南宁中院提交破产重整申请，理由是不能清偿到期债务且公司资产不足以清偿全部债务。

　　光大证券固定收益首席分析师张旭对财新记者表示，广西有色金属集团属于银行间市场债券发行人中第一家走至破产清算的企业。之前债券市场有过破产重整的案例，但破产清算不同于破产重整，是企业进入破产程序后两个不同的结局。

　　广西有色业务涵盖国有资产运营、矿产资源勘探、采矿、选矿、冶炼、深加工及科研等领域，是广西大型国有独资企业，注册资本为11.6035亿元。广西有色曾为地方政府融资平台，但在2011年调整为调出类平台。

　　** 兑付危机初次暴露

　　广西有色兑付危机暴露始于2015年6月。当时公司一期中票出现兑付不确定性，但危机随后化解。

　　然而2015年11月5日及2016年2月27日到期兑付的非公开定向债务融资工具“14桂有色PPN003”及“13桂有色PPN001” 又再次陷入兑付危机，并最终先后违约。

　　4月25日，应于4月23日兑付的“13桂有色PPN002”也公告不能兑付。至此，广西有色所有已发行债券均到期。

　　对于难以兑付原因，有接近广西有色的人士对财新记者表示，主要是资金问题。他表示：“由于有色金属行业整体进行下行阶段，再加上公司前几年投入的新项目回报率有限，最终导致资金流恶化。”

　　广西有色2016年2月22日在上海清算所发布的公告称：广西有色由于连续亏损已资不抵债，生产经营基本陷入停顿并面临多起法律诉讼，且主要资产被多家金融机构申请保全或冻结。

　　2015年12月18日，公司以不能清偿到期债务且公司资产不足以清偿全部债务为由向南宁中院提交破产重整申请。

　　截至破产重整时，广西有色确实已严重资不抵债。财新记者获得的材料显示，破产重整清查审计后，广西有色资产总额减少为42.86亿元，负债总额则增加至92.9亿元，所有者权益-50.05亿元，资产负债率高达216.77%。而在审计前，资产负债率为121.04%。

　　虽有政府每年补贴，但早在2015年之前，广西有色已经连续三年亏损。2012年至2014年，广西有色分别实现营业总收入229.64亿元、259.42亿元和211.36亿元，利润总额分别为-5.97亿元、-0.66亿元和-16.25亿元。

　　破产重整终止宣告破产

　　进入破产重整程序后，广西有色指定管理人，由清算组担任，成员由自治区党委宣传部、维稳办、国资委、财政厅等10多个部门抽调委派。

　　管理人在2016年3月18日举行的第一次债权人会议上宣布；政府要在6个月内解决问题。

　　据财新记者了解，破产重整管理人向100多家单位发出邀请，寻找战略投资人。一位广西有色人士向财新记者透露：最终约有5家企业来到广西有色了解重整意向，并进行调研；但结果未令多方满意，上述意向企业没有提出具体可行方案。

　　对于广西国资委在其中的角色，一位债权人向财新记者表达了不满。他说，“据我们了解，广西省国资委并未给与战略投资任何细节安排、承诺、方案，导致此等要约邀请流于形式，无法真正吸引投资人参与投资。”

　　上述债权人对财新记者表示：广西有色管理人曾在今年3月18日及6月8日组织召开了两次债权人会议，但讨论和表决内容多为小规模资产处置，或资产划出、放弃债权等事项，多数也被债权人否决，并未有任何整体的重整方案出台。

　　至6月23日，6个月破产重整期限已满，重整方案始终未出台。法院方面未于第一时间进行裁定，一直至9月12日才下发公告宣告广西有色破产。

　　根据法律规定，走入破产清算后，公司资产将被依法拍卖，所得按照职工工资及补偿金、破产人所欠税款、普通债权等顺序进行清偿。若破产财产不足以清偿统一顺序要求的，将按比例分配。

　　对于债权人来说，偿还率是目前关注焦点。虽然目前清算方案尚未出台，但光大证券固定收益首席分析师张旭对财新记者表示，从过去的经验看，本次破产清算偿还率大概率低于20%。

　　除这部分债务外，广西有色还需要有限处理职工补偿流程。