设立AMC,进军不良资产处置领域:吉艾科技公告拟以自有资金出资设立吉艾科技资产管理公司(暂定名称),注册资本10亿元,公司持股比例100%,注册地为新疆,子公司将主要从事不良资产评估、管理、重整和处置业务。公司本次对外投资引入资产管理业务的目的为进一步扩展业务范围,寻求双主业发展模式,有利于提升综合竞争能力和盈利能力,实现公司长期、持续、稳定增长。此外,根据公司前期公告,新任总经理姚庆拥有资产管理相关工作经验,预计将有效支持公司新业务的拓展。

　　传统主业景气度低,公司保持良好竞争力:公司传统主业为石油工程服务、测井仪器及其他设备销售等。受行业周期影响,主要客户中石油、中石化等投资缩减,需求较低迷对公司业绩造成一定压力,前三季度公司实现营业收入1.15亿元,同比下滑32.2%,归母净利润-1614.59万元。面对严峻的行业环境,公司依然推进研发创新,并拓展海外市场(油服业务已拓展至刚果、巴基斯坦等),并响应国家“一带一路”号召,于塔吉克斯坦兴建炼油厂(一期工程预计将于明年建成),力图保持企业良好竞争力。

　　政策支持+资本涌入,不良资产处置迎来黄金机遇:近年来,经济增速放缓+经济结构转型推动我国不良率持续上行,货币政策持续宽松亦推升不良资产规模(二季度末商业银行不良率攀升至1.75%,不良贷款余额达到1.44万亿元)。为顺应供给侧改革、应对不良激增,国家陆续出台相关政策支持不良资产处置行业(例如近期新政放宽各省AMC数量至2家,并允许其转让不良以提升市场活力),同时各路资本积极参与设立AMC(银监会近日新批复5家地方AMC),预计不良资产处置行业或将迎来黄金机遇,拥有优秀处置能力及经验的机构有望分享行业红利。

　　投资建议

　　公司开拓不良资产处置新业务,综合实力有望提升,但业务开展状况及前景仍待观察。考虑目前资产管理子公司仍处于设立进程中,且相关业务可能涉及审批许可等,具有不确定性,首次覆盖暂不给予公司盈利预测及投资评级,建议关注公司后续投资进展及业务发展前景。

　　风险提示:1)传统石油工程主业持续低迷;2)开拓不良资产处置业务的进展不及预期;3)不良资产处置行业竞争加剧。