近日，“兴瑞2017年第一期不良资产支持证券”（以下简称“兴瑞一期”）在银行间债券市场成功发行，这是兴业银行发行的首单不良资产证券化项目，也是不良资产证券化扩大试点后第二单不良ABS项目，由招商证券担任牵头主承销商。 

　　本项目由兴业银行作为发起机构，发行规模为（面额）1.59亿元。值得一提的是，在当前债市利率持续震荡走高、流动性趋紧且不良资   产证券化业务仍处于试点阶段的背景下，“兴瑞一期”成功发行显示出投资者对不良资产支持证券产品、特别是对于信用卡不良债权作为基础资产的ABS产品的认可，不良资产支持证券产品正在成为商业银行处置信用卡不良资产新的标准化方式。 

　　具体来看， “兴瑞一期”基础资产为信用卡不良资产债权，具有无担保、笔数多、单笔金额小、分散度极高等特点。在基础资产的选择上，其入池信用卡不良债权的加权平均逾期期数仅为8.96个月，具备较高的预期回收率，同时，基础资产未偿本息费余额约为16.20亿元，与发行总规模相比，本项目的超额抵押比率为1,019%，充足的安全边际对本次资产支持证券的本期兑付有充足保障。此外，在交易结构设置上设置了缓释现金流波动、保障优先档资产支持证券投资者利益的相关安排，进一步缓释现金流波动产生的兑付风险。 

　　据悉，近年来招商证券保持了在国内资产证券化市场的领先地位，连续两年的ABS承销规模排名市场第一，在2016年不良资产证券化试点推行后，招商证券继续发挥在该业务领域领先的技术优势，为多个试点银行提供不良资产证券化服务。截至目前，招商证券已累计承销7家银行共计15单不良资产证券化项目，总计承销发行规模108.84亿元，占已发行不良资产证券化产品发行规模的64.30%，基础资产类型覆盖了信用卡不良债权、不良对公贷款、不良零售贷款等全品类不良资产。