金融界网站讯 5月30日，2016中国金融年度论坛金融创新峰会在北京国家会议中心召开，此次会议以“金融市场的风险、机遇与创新”为主题进行研究和讨论。

　　银河证券首席策略分析师孙建波谈到供给侧改革的误区和出路。

　　两个思维误区：

　　1、社会政策拖底不是保就业，而是要保救济。供给侧改革不能靠指标去产能，要破产。

　　2、过早干预危机实际上耽误了经济新陈代谢泡沫破灭是创新和改革的前提。

　　三条出路：

　　1、反垄断。

　　2、反不正当竞争。

　　3、科技创新。

　　以下为演讲全文：

　　感谢主持人对我们的关心，银河证券到目前为止经济业务量仍然是最大的，大的本身实际上是一种责任，对股民的责任，对中国证券事业发展的责任。今天非常荣幸在这里向大家汇报我们对于经济的一些想法。

　　大家都知道供给侧改革是我们这几年来所做的最重要的事件。什么是供给侧改革？这是我们现在要关注的事情。我从这里今天想谈一谈供给侧改革本身的误区和出路。为什么谈供给侧本身的误区和出路呢？主要因为我们看到了当前对于供给侧改革无论是经济学界也好，还是我们相应的一些实务界也好都有一些误解。如果说供给侧改革本身给我们带来什么，最近应该从“十三五”规划里面可以看得到，对于“十三五”规划的主线对供给侧改革的描述，基本上就是要去推动供给侧结构性改革，从而满足日益增长的以及个性化的不断升级的需求。在做好需求改革的同时做好供给侧结构改革，我个人认为解决的重点，不同的地方，不同的人，不同的专家放在不同的位置，目前为止全社会的解读基本上放在前半句，什么叫前半句呢？做好需求管理的时候同时做好结构性，以及满足人民群众不断增长的需求。实际上我觉得供给侧改革的重点是在后半句，是什么呢？是不断升级以及个性化的需求。比如说手机，如果说大家还是用老的诺基亚手机也照用，但是问题我们如今升级了，个性化了。比如我们喝水，过去只喝的是自来水、白开水也可以，现在我们喝水的时候发现纯净水有更多的牌子，有更多的品质要求，这是我们对于供给侧改革，对于“十三五”规划中描述语句的认识，我们觉得重点在后半句。

　　我们说供给侧改革误区和出路首先看一个背景。当前经济结构在恶化，建筑业的大衰退是不可避免的。经济结构的恶化表现在什么方面呢？这里拿一张图跟大家汇报当前经济结构的变化。这张图是我们不同行业的年度增加值的比重，从这张图大家可以看到，过去几年当中哪些行业的GDP增加值上升是最快，一个叫批发和零售，另外叫金融业，这两个是上升最快。而有一些行业，比如像科学研究、技术服务、卫生服务这些反而是下降的，这说明什么？说明我们过去这么多年来对于经济结构的推动没有实现改善。

　　这种情况同时也表现在我们的建筑业上，自从2008年底的4万亿以来，我们的经济结构当中上升最快的行业是什么呢？2008年的4万亿以来看到建筑业的斜率上升了，说明2008年之后中国的建筑业发展的更快，而不是其他行业发展的更快。建筑业体现在哪些方面？主要是列举房屋的建筑业，到了2015年的时候，我们房屋建筑的竣工面积其中住宅部分已经达到了28.4亿平米，这是什么样的面积？中国13多亿人口，这样的话我们每年为一个人均的住宅就超过了2平米，假如说我们的房子是70年，意味着永续区内，我们人住宅超过170平米，这说明呢？一个角度过于膨胀会过于衰退。这是美国在1920年代到1930年代建筑业波动情况，当他们的建筑业美国的高峰期城市住宅使用量30.7万套，同样这样的价格掉下来年均是3.7万套，下降了90%，我觉得我们中国当前的房屋建筑业如果回到合理水平，应该是掉到人均1平米左右，13亿左右。从28亿到13亿这个数字会下滑50%以上。大家都知道，建筑业的上下游是非常长的，对经济的带动能力也是非常强的。但如果说这样一个向上的线条，带动能力极强的线条，一旦向下的时候，负面作用也非常的大。

　　这样大背景下看供给侧改革，看经济结构的现象，一方面看当前中国制造业产能处于极高的水平，这里给大家列一个数字，这个数字就是中国的手机出货量，2015年18亿台，意味着什么？如果按照当前的统计，每台手机的平均使用人次是2.5年的时候，我们18亿台可以供36+9等于45人次使用，意味着中国的手机产业相对于全球人口来说也相对显得过剩。

　　如果说经济结构的变迁应该怎么变迁？二战之后看到美国经济结构当中，专业和商业服务业的比重上升的非常快，从GDP只有3.2%左右的水平，上升到接近目前的12%的水平。另外是生活服务业，各种方面提高生活品质的服务业，比如说教育服务、艺术、娱乐和休闲业，以及保健和社会救助业在GDP中的比重都不断上升的。我们可以看到中国的未来是什么，中国的未来一定是我们的专业和商业服务业不断的得到发展，我们的教育，我们的艺术、娱乐、休闲，我们的保健和社会救助不断得到发展，这是我们的未来。这是现在的现状。我们描述的现状是建筑业衰退了，而经济结构恶化的，方向也是明确的。

　　当前的认识和两个误区，1、社会政策托底不是保就业。我们在非常多的文件里把社会政策托底错误的理解为保就业，这就大错特错了，真正社会政策的托底应该是保救济，什么叫保救济呢？如果说工人失业了，你要发给他能够维持基本生活的救济，这叫保救济，这样的话才是社会真正的托底。当工人从一个行业失业了，他们会在自己比较努力的状态下寻找新的机会。如果让老行业保就业，老行业的人没有新机会，也没有能力遇到新机会，为什么？因为他们害怕失业，害怕失去生活的保障，所以为了我们的劳动者能够勇敢的面对未来新的行业，我们给他救济，而不是给他保就业。2、过早的干预危机，实际上耽误了经济的新陈代谢。泡沫破灭才是创新和改革的前景。

　　这里谈两个观念，第一我最近三年来一直在说的这么一段话，当泡沫破灭到最低点时，经济回报就慢慢出现了，正是企业家开始利用新技术与泡沫遗留下来的廉价资金、基础设施和劳动力相结合，使他们探索新技术方向的成本更低，新的订单完成起来更有效率。从而推动科技和新产业的繁荣。如果说政府的过早干预经济，就会造成双重的成本上升，阻碍转型。这里我们可以看得到，为什么非常多的新创业者他们很难创业，是因为成本太高，为什么成本太高？就是因为老的经济占据了资源不释放，为什么老的经济能够占据资源不释放？就是因为他们被保护了，他们被过早的进行干预了。从我们当前破产的情况来说说去产能，去产能绝不是说每个企业去掉10%，而应该是伴随着当前的过程。这是从当前角度来看供给侧改革的两大思维误区。我们的托底已经不是保就业，而是要保救济，过早的干预实际上耽误了经济的新陈代谢。

　　面对当前的现状，以及两个思维的误区，这里提出来三条出路。为什么会提出三条出路呢？基于当前对经济结构的理解，以及对当前我们经济的情况。1、反垄断，中国是卖啥东西啥东西贵，比如海飞丝的东西，女性用的化妆品卖的很贵，不是因为中国物流成本高，也不是品牌差，而是相当的品牌都被外资垄断了，比如说洗发水、车、小饼干都有外资垄断，由于在品牌市场的垄断，从而造成中国品牌销售成本过高，这从微观经济学来说过多占用消费者剩余。2、反不正当竞争。为什么叫反不正当竞争呢？当前看到比如有一些产品如果没有中国厂商能够做出来的时候价格是非常贵的，如果一旦有中国厂商做了，我们的很多国际厂商立即降价，降到什么地步呢？降到的严重低于成本，从而让中国的厂商死亡。在国际市场我们知道有反倾销，其实是一个道理，在国内市场我们一定要注意反不正当竞争，这个不正当竞争主要是针对于当前在市场上有垄断地位的外资，他们一旦看到中国厂商有一定地位之后，他们就实施不正当竞争，从而导致我们民族产业上升的困难。3、科技创新。科技创新主要是我们国家的科技与民营企业相结合，也就是我们要切实的推动混合所有制改革，切实推动国家尤其来自军工领域的科技能够与民营经济相结合，从而推动国民经济的升级。

　　我们当前的社会基础是建筑业过剩，建筑业可能面临衰退。从当前的情况来看需要反垄断、反不正当竞争，以及推动科技与民营经济的结合，从而推动供给侧改革的真正实施。这是我今天不成熟的想法，有不妥当地方请大家多批评指正。谢谢大家!