债券发行人云维股份(600725,股吧)以及云煤化集团公告自身以及系统内多家公司被债权人申请破产重整。

　　虽然两家债券发行人均尚未资不抵债,但从《破产法》的规定来看,明显缺乏清偿能力也仍有可能被法院裁定破产重整。破产重整一旦被法院裁定,将会对发行人现有存续债券的兑付带来较大影响,虽然可能受益于避免无序追偿,但很可能遭遇技术性违约。

　　更值得的关注的是,此次申请对两家发行人破产重整的债权人也是云南国资委全资下属企业,是云南省筹划中的国企脱困运作主体,此次事项或折射当地政府态度耐人寻味。

　　本次事项将进一步打击市场风险偏好,区域和产能过剩行业融资环境将进一步恶化,相关债券估值堪忧。

　　据媒体报道称，近日云南省属重点企业云南煤化工集团有限公司（下称“云煤化”）及其子公司被债权人申请破产重组。如果云煤化进入重整司法程序，则云煤化55亿元的债券可能提前停止计息。

　　近日，云煤化在中国货币网发布公告称，云煤化集团自身以及子公司云南云维集团有限公司、云南云维股份有限公司（下称“云维股份”）以及旗下曲靖大为焦化制供气有限公司和云南大为制焦有限公司均被债权人以不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由申请破产重整。

　　不过，对于债权人提出的申请是否会被法院受理，云煤化及其子公司是否会进入重整程序尚存在不确定性。

　　值得注意的是，云煤化的公告称，如果债权人云南圣乙投资有限公司（下称“圣乙投资”）对云煤化的重整申请被昆明中院受理，云煤化将会进入到重整的司法程序，云煤化旗下的“15云煤化MTN001”、“14云煤化PPN004”、“14云煤化PPN003”及“12云煤化MTN1”将提前到期并停止计息，并存在无法全额兑付的风险。上述四只债券所涉及金额共计55亿元。

　　根据《破产法》，破产重整指的是在法院主持下由债务人与债权人达成协议，制定重组计划，规定在一定期限内，债务人按一定方式全部或部分清偿债务，同时债务人可以在管理人的监督下继续经营其业务。在重整期间，未到期债务视为到期，各债权人不能单独个别追索债权，企业可在管理人监督下获得经营半年或更长时间的机会，而在此期间需提出一个重整计划，如果大多数债权人同意且法院批准后，企业即可恢复正常经营。

　　企业重整的条件，即“企业不能清偿到期债权”以及“资产不足以清偿全部债务或明显缺乏清偿能力”。中金公司分析称，云维股份已资不抵债且明确复函无法清偿圣乙投资代偿款项，云煤化也已经接近资不抵债且圣乙投资表示已有债务无法到期偿还，理论上已满足破产重整的条件，法院受理的概率较大。